ന്യൂഡൽഹി: ബാങ്കുകൾ ഫണ്ട് സ്വരൂപിക്കുന്നതിനായി ഇഷ്യൂ ചെയ്യുന്ന AT-1 ബോണ്ടുകളുടെ മൂല്യനിർണ്ണയ രീതി മൂന്നു വർഷത്തിലൊരിക്കലെങ്കിലും മാർക്കറ്റ് സമ്പ്രദായങ്ങളുമായി പൊരുത്തപ്പെടുന്ന മാറ്റങ്ങൾ പരിഗണിക്കേണ്ടതുണ്ടെന്ന് നാഷണൽ ഫിനാൻഷ്യൽ റിപ്പോർട്ടിംഗ് അതോറിറ്റി (NFRA) നിർദ്ദേശിച്ചു. .
AT-1 ബോണ്ടുകൾ ഇഷ്യൂ ചെയ്യാൻ ബാങ്കുകൾക്ക് അനുമതിയുണ്ട്, അവ നഷ്ടം ആഗിരണം ചെയ്യുന്ന സവിശേഷതകളുള്ള ശാശ്വതമായ കട ഉപകരണങ്ങളും അനുബന്ധ അപകടസാധ്യതകൾ കണക്കിലെടുത്ത് ഉയർന്ന കൂപ്പൺ നിരക്ക് വഹിക്കുന്നു. ആഗോളതലത്തിൽ ബാങ്കുകളുടെ അർദ്ധ-ഇക്വിറ്റി മൂലധനത്തിൻ്റെ ഒരു പ്രധാന ഉറവിടമായി അവ കണക്കാക്കപ്പെടുന്നു, ഈ ബോണ്ടുകളിലെ നിക്ഷേപകരിൽ മ്യൂച്വൽ ഫണ്ടുകളും കോർപ്പറേറ്റുകളും മറ്റ് സ്ഥാപന നിക്ഷേപകരും ഉൾപ്പെടുന്നു.
സർക്കാരിൻ്റെ പരാമർശത്തെത്തുടർന്ന് AT-1 ബോണ്ടുകളുടെ മൂല്യനിർണ്ണയ രീതിയെക്കുറിച്ച് അതോറിറ്റി ഒരു റിപ്പോർട്ട് തയ്യാറാക്കിയിട്ടുണ്ട്.
ഈ വർഷം ജനുവരിയിൽ, കോർപ്പറേറ്റ് കാര്യ മന്ത്രാലയം, AT-1 ബോണ്ടുകളുടെ മൂല്യനിർണ്ണയത്തിനുള്ള രീതിശാസ്ത്രത്തെക്കുറിച്ചുള്ള ചർച്ചകൾക്കും ശുപാർശകൾക്കുമായി സാമ്പത്തിക കാര്യ വകുപ്പിൻ്റെ (DEA) നിർദ്ദേശം NFRA യെ പരാമർശിച്ചു.
"Ind AS 113 മാർക്കറ്റ് പ്രാക്ടീസ് അടിസ്ഥാനമാക്കിയുള്ള മൂല്യനിർണ്ണയത്തിന് ഊന്നൽ നൽകുന്നതിനാൽ, ഞങ്ങളുടെ ശുപാർശകളും നിലവിലെ മാർക്കറ്റ് പെരുമാറ്റത്തെ അടിസ്ഥാനമാക്കിയുള്ളതാണ്. എന്നിരുന്നാലും, മാർക്കറ്റ് പെരുമാറ്റം ചലനാത്മകമാണ്. സാങ്കൽപ്പികമായി, മിക്ക AT-1 ബോണ്ടുകളും വിളിക്കപ്പെടാത്ത തരത്തിൽ മാർക്കറ്റ് പ്രാക്ടീസ് മാറിയേക്കാം. ഇഷ്യൂവർ മുഖേന.
"അങ്ങനെയെങ്കിൽ മാർക്കറ്റ് ഈ ബോണ്ടുകളെ YTM-ൽ (യീൽഡ് ടു മെച്യൂരിറ്റി) വിലമതിക്കുകയോ മോശമായ അവസ്ഥയിലേക്ക് നയിക്കുകയോ ചെയ്തേക്കാം. അതിനാൽ, മാർക്കറ്റ് പ്രാക്ടീസ് നിരീക്ഷിക്കുകയും കാലക്രമേണ എന്തെങ്കിലും മാറ്റമുണ്ടോ എന്ന് നോക്കുകയും ചെയ്യേണ്ടത് ആവശ്യമാണ്. അതിനാൽ ഒരിക്കലെങ്കിലും ശുപാർശ ചെയ്യുന്നു. മൂന്ന് വർഷത്തിനുള്ളിൽ, മാർക്കറ്റ് സമ്പ്രദായത്തിൽ എന്തെങ്കിലും മാറ്റങ്ങൾ ഉണ്ടെങ്കിൽ അത് പരിഗണിക്കുന്നതിനായി മൂല്യനിർണ്ണയ രീതി പുനഃപരിശോധിക്കാവുന്നതാണ്," റിപ്പോർട്ട് പറയുന്നു.
ഇന്ത്യൻ അക്കൌണ്ടിംഗ് സ്റ്റാൻഡേർഡ് 113 (Ind AS 113) മായി സമന്വയിപ്പിച്ചാണ് ബോണ്ടുകളുടെ മൂല്യനിർണ്ണയ രീതി NFRA പരിഗണിച്ചത്. Ind AS 113-ലെ ന്യായവില അളക്കലിന് അടിവരയിടുന്ന തീം, ട്രേഡ് ചെയ്ത/ഉദ്ധരിച്ച വിലകൾ, ഡാറ്റ, മാർക്കറ്റുകളിൽ നിന്ന് നിരീക്ഷിക്കുന്ന വിവരങ്ങൾ, മാർക്കറ്റ് പങ്കാളികളുടെ അനുമാനങ്ങളും സമ്പ്രദായങ്ങളും എന്നിവ കണക്കിലെടുത്ത് ഒരു മാർക്കറ്റ് അടിസ്ഥാനത്തിലുള്ള അളവാണ്.
Ind AS-ൻ്റെ ന്യായമായ മൂല്യ തത്വങ്ങൾക്ക് വിപണി പങ്കാളികൾ സാധാരണയായി ഉപയോഗിക്കുന്ന മൂല്യനിർണ്ണയ അനുമാനങ്ങളോ സമീപനങ്ങളോ നിർണ്ണയിക്കേണ്ടതുണ്ട്.
2021 മാർച്ചിൽ, മാർക്കറ്റ് റെഗുലേറ്റർ സെബി ഒരു സർക്കുലർ പുറപ്പെടുവിച്ചിരുന്നു, അത് AT-1 ബോണ്ടുകൾക്കായി മ്യൂച്വൽ ഫണ്ടുകൾക്ക് വിവേകപൂർണ്ണമായ നിക്ഷേപ പരിധി നിശ്ചയിച്ചിരുന്നു. മറ്റുള്ളവയിൽ, എല്ലാ പെർപെച്വൽ ബോണ്ടുകളുടെയും മെച്യൂരിറ്റി മൂല്യനിർണ്ണയത്തിനായി ബോണ്ട് ഇഷ്യു ചെയ്ത തീയതി മുതൽ 100 വർഷമായി കണക്കാക്കണമെന്ന് വ്യവസ്ഥ ചെയ്തിട്ടുണ്ട്.
ഈ പശ്ചാത്തലത്തിൽ, മൂല്യനിർണ്ണയ രീതിയെക്കുറിച്ച് എൻഎഫ്ആർഎ റിപ്പോർട്ട് തയ്യാറാക്കിയിട്ടുണ്ട്.
AT-1 ബോണ്ടുകൾ ഇഷ്യൂ ചെയ്യാൻ ബാങ്കുകൾക്ക് അനുമതിയുണ്ട്, അവ നഷ്ടം ആഗിരണം ചെയ്യുന്ന സവിശേഷതകളുള്ള ശാശ്വതമായ കട ഉപകരണങ്ങളും അനുബന്ധ അപകടസാധ്യതകൾ കണക്കിലെടുത്ത് ഉയർന്ന കൂപ്പൺ നിരക്ക് വഹിക്കുന്നു. ആഗോളതലത്തിൽ ബാങ്കുകളുടെ അർദ്ധ-ഇക്വിറ്റി മൂലധനത്തിൻ്റെ ഒരു പ്രധാന ഉറവിടമായി അവ കണക്കാക്കപ്പെടുന്നു, ഈ ബോണ്ടുകളിലെ നിക്ഷേപകരിൽ മ്യൂച്വൽ ഫണ്ടുകളും കോർപ്പറേറ്റുകളും മറ്റ് സ്ഥാപന നിക്ഷേപകരും ഉൾപ്പെടുന്നു.
സർക്കാരിൻ്റെ പരാമർശത്തെത്തുടർന്ന് AT-1 ബോണ്ടുകളുടെ മൂല്യനിർണ്ണയ രീതിയെക്കുറിച്ച് അതോറിറ്റി ഒരു റിപ്പോർട്ട് തയ്യാറാക്കിയിട്ടുണ്ട്.
ഈ വർഷം ജനുവരിയിൽ, കോർപ്പറേറ്റ് കാര്യ മന്ത്രാലയം, AT-1 ബോണ്ടുകളുടെ മൂല്യനിർണ്ണയത്തിനുള്ള രീതിശാസ്ത്രത്തെക്കുറിച്ചുള്ള ചർച്ചകൾക്കും ശുപാർശകൾക്കുമായി സാമ്പത്തിക കാര്യ വകുപ്പിൻ്റെ (DEA) നിർദ്ദേശം NFRA യെ പരാമർശിച്ചു.
"Ind AS 113 മാർക്കറ്റ് പ്രാക്ടീസ് അടിസ്ഥാനമാക്കിയുള്ള മൂല്യനിർണ്ണയത്തിന് ഊന്നൽ നൽകുന്നതിനാൽ, ഞങ്ങളുടെ ശുപാർശകളും നിലവിലെ മാർക്കറ്റ് പെരുമാറ്റത്തെ അടിസ്ഥാനമാക്കിയുള്ളതാണ്. എന്നിരുന്നാലും, മാർക്കറ്റ് പെരുമാറ്റം ചലനാത്മകമാണ്. സാങ്കൽപ്പികമായി, മിക്ക AT-1 ബോണ്ടുകളും വിളിക്കപ്പെടാത്ത തരത്തിൽ മാർക്കറ്റ് പ്രാക്ടീസ് മാറിയേക്കാം. ഇഷ്യൂവർ മുഖേന.
"അങ്ങനെയെങ്കിൽ മാർക്കറ്റ് ഈ ബോണ്ടുകളെ YTM-ൽ (യീൽഡ് ടു മെച്യൂരിറ്റി) വിലമതിക്കുകയോ മോശമായ അവസ്ഥയിലേക്ക് നയിക്കുകയോ ചെയ്തേക്കാം. അതിനാൽ, മാർക്കറ്റ് പ്രാക്ടീസ് നിരീക്ഷിക്കുകയും കാലക്രമേണ എന്തെങ്കിലും മാറ്റമുണ്ടോ എന്ന് നോക്കുകയും ചെയ്യേണ്ടത് ആവശ്യമാണ്. അതിനാൽ ഒരിക്കലെങ്കിലും ശുപാർശ ചെയ്യുന്നു. മൂന്ന് വർഷത്തിനുള്ളിൽ, മാർക്കറ്റ് സമ്പ്രദായത്തിൽ എന്തെങ്കിലും മാറ്റങ്ങൾ ഉണ്ടെങ്കിൽ അത് പരിഗണിക്കുന്നതിനായി മൂല്യനിർണ്ണയ രീതി പുനഃപരിശോധിക്കാവുന്നതാണ്," റിപ്പോർട്ട് പറയുന്നു.
ഇന്ത്യൻ അക്കൌണ്ടിംഗ് സ്റ്റാൻഡേർഡ് 113 (Ind AS 113) മായി സമന്വയിപ്പിച്ചാണ് ബോണ്ടുകളുടെ മൂല്യനിർണ്ണയ രീതി NFRA പരിഗണിച്ചത്. Ind AS 113-ലെ ന്യായവില അളക്കലിന് അടിവരയിടുന്ന തീം, ട്രേഡ് ചെയ്ത/ഉദ്ധരിച്ച വിലകൾ, ഡാറ്റ, മാർക്കറ്റുകളിൽ നിന്ന് നിരീക്ഷിക്കുന്ന വിവരങ്ങൾ, മാർക്കറ്റ് പങ്കാളികളുടെ അനുമാനങ്ങളും സമ്പ്രദായങ്ങളും എന്നിവ കണക്കിലെടുത്ത് ഒരു മാർക്കറ്റ് അടിസ്ഥാനത്തിലുള്ള അളവാണ്.
Ind AS-ൻ്റെ ന്യായമായ മൂല്യ തത്വങ്ങൾക്ക് വിപണി പങ്കാളികൾ സാധാരണയായി ഉപയോഗിക്കുന്ന മൂല്യനിർണ്ണയ അനുമാനങ്ങളോ സമീപനങ്ങളോ നിർണ്ണയിക്കേണ്ടതുണ്ട്.
2021 മാർച്ചിൽ, മാർക്കറ്റ് റെഗുലേറ്റർ സെബി ഒരു സർക്കുലർ പുറപ്പെടുവിച്ചിരുന്നു, അത് AT-1 ബോണ്ടുകൾക്കായി മ്യൂച്വൽ ഫണ്ടുകൾക്ക് വിവേകപൂർണ്ണമായ നിക്ഷേപ പരിധി നിശ്ചയിച്ചിരുന്നു. മറ്റുള്ളവയിൽ, എല്ലാ പെർപെച്വൽ ബോണ്ടുകളുടെയും മെച്യൂരിറ്റി മൂല്യനിർണ്ണയത്തിനായി ബോണ്ട് ഇഷ്യു ചെയ്ത തീയതി മുതൽ 100 വർഷമായി കണക്കാക്കണമെന്ന് വ്യവസ്ഥ ചെയ്തിട്ടുണ്ട്.
ഈ പശ്ചാത്തലത്തിൽ, മൂല്യനിർണ്ണയ രീതിയെക്കുറിച്ച് എൻഎഫ്ആർഎ റിപ്പോർട്ട് തയ്യാറാക്കിയിട്ടുണ്ട്.
