New Delhi, le régulateur des marchés de capitaux Sebi a proposé vendredi d'accorder une plus grande flexibilité aux fonds communs de placement dans l'achat et la vente de produits d'investissement Credit Default Swaps (CDS) dans le but de développer davantage le marché de la dette dans le pays.
Dans le cadre actuel, les fonds communs de placement ne sont autorisés à participer à des transactions CDS qu'en tant qu'utilisateurs, c'est-à-dire à acheter une protection de crédit uniquement pour couvrir le risque de crédit sur les obligations d'entreprises qu'ils détiennent.
En outre, cette opération ne peut être réalisée par les fonds communs de placement que dans le portefeuille des plans à maturité fixe (FMP) d'une durée supérieure à un an.
Dans son document de consultation, le régulateur a suggéré d'autoriser la participation des fonds communs de placement à l'achat de CDS pour tous les systèmes ainsi qu'à la vente de CDS pour tous les systèmes, à l'exception des systèmes Overnight et Liquid.
La proposition est intervenue après que la Reserve Bank of India (RBI), le 10 février 2022, a précisé le cadre réglementaire révisé pour les CDS afin de développer davantage le marché de la dette dans le pays. Les lignes directrices visaient à donner l'impulsion nécessaire au développement du marché des CDS en élargissant la base des vendeurs de protection, y compris la vente de protection par toutes les principales entités réglementées non bancaires, y compris par les fonds communs de placement.
Le Securities and Exchange Board of India (Sebi) a sollicité des commentaires jusqu'en juillet sur la proposition.
Dans le langage courant, CDS désigne un contrat dérivé de crédit dans lequel une contrepartie (vendeur de protection) s'engage à payer à l'autre contrepartie (acheteur de protection) en cas d'événement de crédit et en échange, l'acheteur de protection effectue des paiements périodiques (prime) à le vendeur de protection jusqu'à l'échéance du contrat ou jusqu'à l'événement de crédit, selon la première éventualité.
En conséquence, acheter un CDS s’apparente à acheter une assurance. En cas de défaut d'un titre de créance sur lequel un CDS est acheté, le vendeur de protection (vendeur de CDS) paie le montant notionnel (montant du titre de créance) et reprend le titre de créance en défaut.
S'appuyant sur le document de consultation, Sebi a suggéré que les fonds communs de placement devraient être autorisés à acheter des CDS uniquement pour couvrir leur risque de crédit sur les titres de créance qu'ils détiennent dans tous les systèmes. En cas de vente du titre de créance protégé, les systèmes doivent veiller à ce que la position CDS correspondante soit clôturée dans les 7 jours suivant la vente de ce titre de créance protégé.
Les systèmes de MF devraient acheter des CDS uniquement auprès de programmes de CDS notés par les agences de notation de crédit.
Concernant la vente de CDS, Sebi a suggéré que les fonds communs de placement devraient être autorisés à vendre des CDS uniquement en tant qu'investisseurs dans des titres de créance synthétiques - vendant des CDS sur une obligation de référence couverte par des espèces, des titres d'État et des bons du Trésor. Les systèmes Overnight et Liquid ne devraient pas être autorisés à vendre des contrats CDS.
De plus, le régulateur a suggéré que les fonds communs de placement devraient garantir une annexe de soutien au crédit bidirectionnel (CSA) dans le cadre des contrats CDS. Le CSA bidirectionnel diminue le risque de contrepartie -- le risque que le vendeur de protection ne soit pas en mesure de payer, en raison du défaut sur l'obligation de référence -- puisque la marge est conservée par les deux parties.
Dans le cadre actuel, les fonds communs de placement ne sont autorisés à participer à des transactions CDS qu'en tant qu'utilisateurs, c'est-à-dire à acheter une protection de crédit uniquement pour couvrir le risque de crédit sur les obligations d'entreprises qu'ils détiennent.
En outre, cette opération ne peut être réalisée par les fonds communs de placement que dans le portefeuille des plans à maturité fixe (FMP) d'une durée supérieure à un an.
Dans son document de consultation, le régulateur a suggéré d'autoriser la participation des fonds communs de placement à l'achat de CDS pour tous les systèmes ainsi qu'à la vente de CDS pour tous les systèmes, à l'exception des systèmes Overnight et Liquid.
La proposition est intervenue après que la Reserve Bank of India (RBI), le 10 février 2022, a précisé le cadre réglementaire révisé pour les CDS afin de développer davantage le marché de la dette dans le pays. Les lignes directrices visaient à donner l'impulsion nécessaire au développement du marché des CDS en élargissant la base des vendeurs de protection, y compris la vente de protection par toutes les principales entités réglementées non bancaires, y compris par les fonds communs de placement.
Le Securities and Exchange Board of India (Sebi) a sollicité des commentaires jusqu'en juillet sur la proposition.
Dans le langage courant, CDS désigne un contrat dérivé de crédit dans lequel une contrepartie (vendeur de protection) s'engage à payer à l'autre contrepartie (acheteur de protection) en cas d'événement de crédit et en échange, l'acheteur de protection effectue des paiements périodiques (prime) à le vendeur de protection jusqu'à l'échéance du contrat ou jusqu'à l'événement de crédit, selon la première éventualité.
En conséquence, acheter un CDS s’apparente à acheter une assurance. En cas de défaut d'un titre de créance sur lequel un CDS est acheté, le vendeur de protection (vendeur de CDS) paie le montant notionnel (montant du titre de créance) et reprend le titre de créance en défaut.
S'appuyant sur le document de consultation, Sebi a suggéré que les fonds communs de placement devraient être autorisés à acheter des CDS uniquement pour couvrir leur risque de crédit sur les titres de créance qu'ils détiennent dans tous les systèmes. En cas de vente du titre de créance protégé, les systèmes doivent veiller à ce que la position CDS correspondante soit clôturée dans les 7 jours suivant la vente de ce titre de créance protégé.
Les systèmes de MF devraient acheter des CDS uniquement auprès de programmes de CDS notés par les agences de notation de crédit.
Concernant la vente de CDS, Sebi a suggéré que les fonds communs de placement devraient être autorisés à vendre des CDS uniquement en tant qu'investisseurs dans des titres de créance synthétiques - vendant des CDS sur une obligation de référence couverte par des espèces, des titres d'État et des bons du Trésor. Les systèmes Overnight et Liquid ne devraient pas être autorisés à vendre des contrats CDS.
De plus, le régulateur a suggéré que les fonds communs de placement devraient garantir une annexe de soutien au crédit bidirectionnel (CSA) dans le cadre des contrats CDS. Le CSA bidirectionnel diminue le risque de contrepartie -- le risque que le vendeur de protection ne soit pas en mesure de payer, en raison du défaut sur l'obligation de référence -- puisque la marge est conservée par les deux parties.
