नवी दिल्ली, इंडिया रेटिंग्स अँड रिसर्च (Ind-Ra) ने अदानी ग्रीन एनर्जी लिमिटेडचे दीर्घकालीन जारीकर्ता रेटिंग 'IND A+' वरून 'IND A+' वर स्थिर दृष्टीकोनसह श्रेणीसुधारित केले आहे.
"आधीच्या 2.5-3.5GW पासून मध्यम कालावधीत वार्षिक क्षमता वाढीसह 4GW-5G वार्षिक क्षमता वाढीसह चालू असलेल्या मजबूत ऑपरेशनल मालमत्ता कार्यप्रदर्शन मजबूत अंमलबजावणी स्केल-अपमधील अपग्रेड घटक; आणि आरोग्य प्रतिपक्ष विविधीकरण आणि प्राप्तीमध्ये घट, अग्रगण्य ऐतिहासिक पातळीच्या तुलनेत (ऑपरेशन्समधून रोख प्रवाह - व्याज)/EBITDA रूपांतरणामध्ये वाढ करण्यासाठी," एका निवेदनात म्हटले आहे.
अपग्रेड देखील अदानी ग्रीन एनर्जी लिमिटेड (AGEL) च्या होल्डिंग कंपनीच्या लाभासंदर्भात धोरणातील बदल दर्शविते, कारण कंपनीकडे USD 750 दशलक्ष होल्डिंग कंपनी बाँडच्या परतफेडीसाठी कोणताही निधी राखून ठेवलेला नाही.
"याशिवाय, AGEL मध्ये प्लॅटफॉर्मच्या निर्मितीमधील अपग्रेड घटक टोटल एनर्जीज SE, जे एकत्रीकरण फायदे राखून ठेवत असताना भाग संपत्ती कमाईला अनुमती देते, वॉरंटद्वारे प्रवर्तकांकडून इक्विटी इन्फ्युजन ज्याचे 25 टक्के आधीच प्राप्त झाले आहेत, आणि बांधकामाधीन पोर्टफोलिओला पूर्णपणे निधी मिळावा यासाठी कर्ज आणि इक्विटी वाढवण्याची कंपनीची सतत क्षमता आहे,” असे त्यात म्हटले आहे.
जवळपास 10.9 GW ची ऑपरेशनल क्षमता आणि 5GW पर्यंत वार्षिक क्षमता वाढीचे उद्दिष्ट पाहता, इंड-रा च्या अनुकूल ऑपरेशनल टी-अंडर-कंस्ट्रक्शन बुक रेशोची अपेक्षा देखील रेटिंग दर्शवते.
पूर्वी बुलेटेड स्ट्रक्चर्सच्या विरूद्ध कर्जाची परिशोधन करणारी रचना देखील विचारात घेते, ज्यामुळे कर्जाची परिमार्जन सुनिश्चित होते, ज्यामुळे प्रकल्पांसाठी 1 टक्के टेल लाइफ होते, त्यामुळे पुनर्वित्त आणि पूंछ जोखीम कमी होते.
वरील घटकांनी संयुक्तपणे 9.0x च्या ऐतिहासिकदृष्ट्या उच्च पातळीपासून 5.5-6.5x च्या अधिक वाजवी पातळीच्या लीव्हरेजमध्ये संयम ठेवण्यास हातभार लावला आहे.
"एजीएलच्या मजबूत अंमलबजावणी ट्रॅक रेकॉर्डमध्ये रेटिंगचा घटक चालू आहे; वनस्पती लोड घटकांसह त्याच्या मालमत्तेची मजबूत ऑपरेशनल कामगिरी (ऑपरेशनल मालमत्तेच्या P50-P90 स्तरांमधील PLFs," त्यात म्हटले आहे.
तसेच, प्रतिपक्षांमध्ये निरोगी विविधीकरणासाठी इंड-रा घटक, बहुसंख्य प्रतिपक्ष उच्च क्रेडिट गुणवत्तेचे आहेत; पोर्टफोली वैविध्यता भौगोलिकदृष्ट्या आणि पवन आणि सौर या दोन्ही स्रोतांमध्ये प्राप्त केली; आणि प्रतिबंधित कराराची पूर्तता झाल्यावर ऑपरेटिंग SPV कडून निरोगी रोख अपस्ट्रीमिंग, अशा प्रकारे होल्डिन कंपनीमध्ये कर्ज सेवा करण्यास अनुमती मिळते.
हेल्दी फ्री कॅश फ्लो टी इक्विटीसह कार्यरत मालमत्तेचे ध्वनी ऑपरेटिंग पॅरामीटर्स असलेले भारतातील सर्वात मोठे नूतनीकरणक्षम विकासक म्हणून AGEL च्या सामर्थ्याचा समावेश होतो.
याच्या जोडीने FY25-FY26 मध्ये 7,000 कोटी रुपये शिल्लक प्रवर्तक वॉरंट मनी इन्फ्युजन आणि गुंतवणूकदारांकडून इक्विटी गुंतवणुकीमुळे बांधकामाधीन पोर्टफोलिओसाठी इक्विटीची पुरेशी उपलब्धता सुनिश्चित होईल.
Ind-Ra ला अपेक्षा आहे की वार्षिक कॅपेक्स रन रेट FY25-FY27 मध्ये रु. 24,000-30,00 कोटी पर्यंत वाढेल जे FY24 मध्ये सुमारे रु. 16,000 कोटी होते. यामुळे FY25-FY27 मध्ये रु. 18,000 कोटींची वार्षिक इक्विटीची आवश्यकता असेल, ज्यापैकी जवळपास रु. 7,000 कोटी प्रवर्तक निधी असतील, रु 8,500-11,000 कोटी आंतरिकरित्या व्युत्पन्न केले जातील आणि शिल्लक इक्विटी कार्यक्रमातून निर्माण करता येईल.
"आधीच्या 2.5-3.5GW पासून मध्यम कालावधीत वार्षिक क्षमता वाढीसह 4GW-5G वार्षिक क्षमता वाढीसह चालू असलेल्या मजबूत ऑपरेशनल मालमत्ता कार्यप्रदर्शन मजबूत अंमलबजावणी स्केल-अपमधील अपग्रेड घटक; आणि आरोग्य प्रतिपक्ष विविधीकरण आणि प्राप्तीमध्ये घट, अग्रगण्य ऐतिहासिक पातळीच्या तुलनेत (ऑपरेशन्समधून रोख प्रवाह - व्याज)/EBITDA रूपांतरणामध्ये वाढ करण्यासाठी," एका निवेदनात म्हटले आहे.
अपग्रेड देखील अदानी ग्रीन एनर्जी लिमिटेड (AGEL) च्या होल्डिंग कंपनीच्या लाभासंदर्भात धोरणातील बदल दर्शविते, कारण कंपनीकडे USD 750 दशलक्ष होल्डिंग कंपनी बाँडच्या परतफेडीसाठी कोणताही निधी राखून ठेवलेला नाही.
"याशिवाय, AGEL मध्ये प्लॅटफॉर्मच्या निर्मितीमधील अपग्रेड घटक टोटल एनर्जीज SE, जे एकत्रीकरण फायदे राखून ठेवत असताना भाग संपत्ती कमाईला अनुमती देते, वॉरंटद्वारे प्रवर्तकांकडून इक्विटी इन्फ्युजन ज्याचे 25 टक्के आधीच प्राप्त झाले आहेत, आणि बांधकामाधीन पोर्टफोलिओला पूर्णपणे निधी मिळावा यासाठी कर्ज आणि इक्विटी वाढवण्याची कंपनीची सतत क्षमता आहे,” असे त्यात म्हटले आहे.
जवळपास 10.9 GW ची ऑपरेशनल क्षमता आणि 5GW पर्यंत वार्षिक क्षमता वाढीचे उद्दिष्ट पाहता, इंड-रा च्या अनुकूल ऑपरेशनल टी-अंडर-कंस्ट्रक्शन बुक रेशोची अपेक्षा देखील रेटिंग दर्शवते.
पूर्वी बुलेटेड स्ट्रक्चर्सच्या विरूद्ध कर्जाची परिशोधन करणारी रचना देखील विचारात घेते, ज्यामुळे कर्जाची परिमार्जन सुनिश्चित होते, ज्यामुळे प्रकल्पांसाठी 1 टक्के टेल लाइफ होते, त्यामुळे पुनर्वित्त आणि पूंछ जोखीम कमी होते.
वरील घटकांनी संयुक्तपणे 9.0x च्या ऐतिहासिकदृष्ट्या उच्च पातळीपासून 5.5-6.5x च्या अधिक वाजवी पातळीच्या लीव्हरेजमध्ये संयम ठेवण्यास हातभार लावला आहे.
"एजीएलच्या मजबूत अंमलबजावणी ट्रॅक रेकॉर्डमध्ये रेटिंगचा घटक चालू आहे; वनस्पती लोड घटकांसह त्याच्या मालमत्तेची मजबूत ऑपरेशनल कामगिरी (ऑपरेशनल मालमत्तेच्या P50-P90 स्तरांमधील PLFs," त्यात म्हटले आहे.
तसेच, प्रतिपक्षांमध्ये निरोगी विविधीकरणासाठी इंड-रा घटक, बहुसंख्य प्रतिपक्ष उच्च क्रेडिट गुणवत्तेचे आहेत; पोर्टफोली वैविध्यता भौगोलिकदृष्ट्या आणि पवन आणि सौर या दोन्ही स्रोतांमध्ये प्राप्त केली; आणि प्रतिबंधित कराराची पूर्तता झाल्यावर ऑपरेटिंग SPV कडून निरोगी रोख अपस्ट्रीमिंग, अशा प्रकारे होल्डिन कंपनीमध्ये कर्ज सेवा करण्यास अनुमती मिळते.
हेल्दी फ्री कॅश फ्लो टी इक्विटीसह कार्यरत मालमत्तेचे ध्वनी ऑपरेटिंग पॅरामीटर्स असलेले भारतातील सर्वात मोठे नूतनीकरणक्षम विकासक म्हणून AGEL च्या सामर्थ्याचा समावेश होतो.
याच्या जोडीने FY25-FY26 मध्ये 7,000 कोटी रुपये शिल्लक प्रवर्तक वॉरंट मनी इन्फ्युजन आणि गुंतवणूकदारांकडून इक्विटी गुंतवणुकीमुळे बांधकामाधीन पोर्टफोलिओसाठी इक्विटीची पुरेशी उपलब्धता सुनिश्चित होईल.
Ind-Ra ला अपेक्षा आहे की वार्षिक कॅपेक्स रन रेट FY25-FY27 मध्ये रु. 24,000-30,00 कोटी पर्यंत वाढेल जे FY24 मध्ये सुमारे रु. 16,000 कोटी होते. यामुळे FY25-FY27 मध्ये रु. 18,000 कोटींची वार्षिक इक्विटीची आवश्यकता असेल, ज्यापैकी जवळपास रु. 7,000 कोटी प्रवर्तक निधी असतील, रु 8,500-11,000 कोटी आंतरिकरित्या व्युत्पन्न केले जातील आणि शिल्लक इक्विटी कार्यक्रमातून निर्माण करता येईल.
