नवी दिल्ली, भांडवली बाजार नियामक सेबीने शुक्रवारी देशातील कर्ज बाजाराचा विकास करण्याच्या उद्देशाने गुंतवणूक उत्पादन क्रेडिट डिफॉल्ट स्वॅप्स (CDS) खरेदी आणि विक्रीमध्ये म्युच्युअल फंडांना अधिक लवचिकता देण्याचा प्रस्ताव मांडला.
सध्याच्या फ्रेमवर्क अंतर्गत, म्युच्युअल फंडांना CDS व्यवहारांमध्ये केवळ वापरकर्ते म्हणून सहभागी होण्याची परवानगी आहे - केवळ त्यांच्याकडे असलेल्या कॉर्पोरेट बाँड्सवरील क्रेडिट जोखीम हेज करण्यासाठी क्रेडिट संरक्षण खरेदी करण्यासाठी.
शिवाय, हा व्यवहार म्युच्युअल फंडांद्वारे फिक्स्ड मॅच्युरिटी प्लॅन्स (FMP) योजनांच्या पोर्टफोलिओमध्येच केला जाऊ शकतो ज्याचा कालावधी एका वर्षापेक्षा जास्त आहे.
त्याच्या सल्लामसलत पेपरमध्ये, नियामकाने सर्व योजनांसाठी CDS खरेदीमध्ये तसेच ओव्हरनाईट आणि लिक्विड वगळता सर्व योजनांसाठी CDS विक्रीमध्ये म्युच्युअल फंडांच्या सहभागास परवानगी देण्याचे सुचवले आहे.
रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडिया (RBI) ने 10 फेब्रुवारी 2022 रोजी CDS साठी सुधारित नियामक फ्रेमवर्क देशातील कर्ज बाजाराचा आणखी विकास करण्यासाठी निर्दिष्ट केल्यानंतर हा प्रस्ताव आला. म्युच्युअल फंडांसह सर्व प्रमुख बिगर-बँक नियमन संस्थांद्वारे संरक्षण विक्रीसह संरक्षण विक्रेत्यांच्या पायाचा विस्तार करून सीडीएस बाजाराच्या विकासासाठी आवश्यक चालना देण्यासाठी मार्गदर्शक तत्त्वे शोधली आहेत.
सिक्युरिटीज अँड एक्स्चेंज बोर्ड ऑफ इंडियाने (सेबी) या प्रस्तावावर जुलैपर्यंत टिप्पण्या मागितल्या आहेत.
बाजाराच्या भाषेत, CDS म्हणजे क्रेडिट डेरिव्हेटिव्ह करार ज्यामध्ये एक प्रतिपक्ष (संरक्षण विक्रेता) क्रेडिट इव्हेंटच्या बाबतीत दुसऱ्या प्रतिपक्षाला (संरक्षण खरेदीदार) पैसे देण्यास वचनबद्ध आहे आणि त्या बदल्यात, संरक्षण खरेदीदार नियतकालिक पेमेंट (प्रिमियम) करतो. संरक्षण विक्रेत्याला कराराची मुदतपूर्ती होईपर्यंत किंवा क्रेडिट इव्हेंट, यापैकी जे आधी असेल.
त्यानुसार, सीडीएस खरेदी करणे हे विमा खरेदी करण्यासारखेच आहे. सीडीएस विकत घेतलेली कोणतीही कर्ज सुरक्षा डीफॉल्ट असल्यास, संरक्षण विक्रेता (सीडीएसचा विक्रेता) काल्पनिक रक्कम (कर्ज सुरक्षेची रक्कम) भरतो आणि डीफॉल्टमध्ये कर्ज सुरक्षा ताब्यात घेतो.
कन्सल्टेशन पेपरच्या आधारे, सेबीने सुचवले आहे की म्युच्युअल फंड योजनांना फक्त सीडीएस खरेदी करण्याची परवानगी द्यावी जेणेकरून ते सर्व योजनांमध्ये त्यांच्याकडे असलेल्या कर्ज सिक्युरिटीजवरील क्रेडिट जोखीम हेज करू शकतील. जर संरक्षित कर्ज सुरक्षा विकली गेली असेल तर, अशा संरक्षित कर्ज सुरक्षा विकल्यापासून 7 दिवसांच्या आत संबंधित सीडीएस स्थिती बंद केली जाईल याची योजनांनी खात्री केली पाहिजे.
MF योजनांनी क्रेडिट रेटिंग एजन्सींनी रेट केलेल्या सीडीएस प्रोग्राममधूनच सीडीएस खरेदी करावे.
सीडीएसची विक्री करताना, सेबीने सुचवले आहे की म्युच्युअल फंड योजनांना केवळ सिंथेटिक डेट सिक्युरिटीजमधील गुंतवणूकदार म्हणून सीडीएस विकण्याची परवानगी दिली जावी - रोख, सरकारी-सिक्युरिटीज आणि ट्रेझरी बिलांसह संदर्भ बंधनावर सीडीएसची विक्री करा. ओव्हरनाइट आणि लिक्विड स्कीम्सना CDS कॉन्ट्रॅक्ट्स विकण्याची परवानगी दिली जाऊ नये.
याव्यतिरिक्त, नियामकाने सुचवले आहे की म्युच्युअल फंडांनी CDS कराराचा भाग म्हणून द्वि-मार्गी क्रेडिट सपोर्ट ॲनेक्स (CSA) सुनिश्चित केले पाहिजे. द्वि-मार्गी CSA काउंटर पार्टी जोखीम कमी करते -- जो धोका संरक्षण विक्रेता देय करू शकत नाही, संदर्भ बंधनात डिफॉल्ट-- कारण दोन्ही बाजूंनी मार्जिन ठेवले जाते.
सध्याच्या फ्रेमवर्क अंतर्गत, म्युच्युअल फंडांना CDS व्यवहारांमध्ये केवळ वापरकर्ते म्हणून सहभागी होण्याची परवानगी आहे - केवळ त्यांच्याकडे असलेल्या कॉर्पोरेट बाँड्सवरील क्रेडिट जोखीम हेज करण्यासाठी क्रेडिट संरक्षण खरेदी करण्यासाठी.
शिवाय, हा व्यवहार म्युच्युअल फंडांद्वारे फिक्स्ड मॅच्युरिटी प्लॅन्स (FMP) योजनांच्या पोर्टफोलिओमध्येच केला जाऊ शकतो ज्याचा कालावधी एका वर्षापेक्षा जास्त आहे.
त्याच्या सल्लामसलत पेपरमध्ये, नियामकाने सर्व योजनांसाठी CDS खरेदीमध्ये तसेच ओव्हरनाईट आणि लिक्विड वगळता सर्व योजनांसाठी CDS विक्रीमध्ये म्युच्युअल फंडांच्या सहभागास परवानगी देण्याचे सुचवले आहे.
रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडिया (RBI) ने 10 फेब्रुवारी 2022 रोजी CDS साठी सुधारित नियामक फ्रेमवर्क देशातील कर्ज बाजाराचा आणखी विकास करण्यासाठी निर्दिष्ट केल्यानंतर हा प्रस्ताव आला. म्युच्युअल फंडांसह सर्व प्रमुख बिगर-बँक नियमन संस्थांद्वारे संरक्षण विक्रीसह संरक्षण विक्रेत्यांच्या पायाचा विस्तार करून सीडीएस बाजाराच्या विकासासाठी आवश्यक चालना देण्यासाठी मार्गदर्शक तत्त्वे शोधली आहेत.
सिक्युरिटीज अँड एक्स्चेंज बोर्ड ऑफ इंडियाने (सेबी) या प्रस्तावावर जुलैपर्यंत टिप्पण्या मागितल्या आहेत.
बाजाराच्या भाषेत, CDS म्हणजे क्रेडिट डेरिव्हेटिव्ह करार ज्यामध्ये एक प्रतिपक्ष (संरक्षण विक्रेता) क्रेडिट इव्हेंटच्या बाबतीत दुसऱ्या प्रतिपक्षाला (संरक्षण खरेदीदार) पैसे देण्यास वचनबद्ध आहे आणि त्या बदल्यात, संरक्षण खरेदीदार नियतकालिक पेमेंट (प्रिमियम) करतो. संरक्षण विक्रेत्याला कराराची मुदतपूर्ती होईपर्यंत किंवा क्रेडिट इव्हेंट, यापैकी जे आधी असेल.
त्यानुसार, सीडीएस खरेदी करणे हे विमा खरेदी करण्यासारखेच आहे. सीडीएस विकत घेतलेली कोणतीही कर्ज सुरक्षा डीफॉल्ट असल्यास, संरक्षण विक्रेता (सीडीएसचा विक्रेता) काल्पनिक रक्कम (कर्ज सुरक्षेची रक्कम) भरतो आणि डीफॉल्टमध्ये कर्ज सुरक्षा ताब्यात घेतो.
कन्सल्टेशन पेपरच्या आधारे, सेबीने सुचवले आहे की म्युच्युअल फंड योजनांना फक्त सीडीएस खरेदी करण्याची परवानगी द्यावी जेणेकरून ते सर्व योजनांमध्ये त्यांच्याकडे असलेल्या कर्ज सिक्युरिटीजवरील क्रेडिट जोखीम हेज करू शकतील. जर संरक्षित कर्ज सुरक्षा विकली गेली असेल तर, अशा संरक्षित कर्ज सुरक्षा विकल्यापासून 7 दिवसांच्या आत संबंधित सीडीएस स्थिती बंद केली जाईल याची योजनांनी खात्री केली पाहिजे.
MF योजनांनी क्रेडिट रेटिंग एजन्सींनी रेट केलेल्या सीडीएस प्रोग्राममधूनच सीडीएस खरेदी करावे.
सीडीएसची विक्री करताना, सेबीने सुचवले आहे की म्युच्युअल फंड योजनांना केवळ सिंथेटिक डेट सिक्युरिटीजमधील गुंतवणूकदार म्हणून सीडीएस विकण्याची परवानगी दिली जावी - रोख, सरकारी-सिक्युरिटीज आणि ट्रेझरी बिलांसह संदर्भ बंधनावर सीडीएसची विक्री करा. ओव्हरनाइट आणि लिक्विड स्कीम्सना CDS कॉन्ट्रॅक्ट्स विकण्याची परवानगी दिली जाऊ नये.
याव्यतिरिक्त, नियामकाने सुचवले आहे की म्युच्युअल फंडांनी CDS कराराचा भाग म्हणून द्वि-मार्गी क्रेडिट सपोर्ट ॲनेक्स (CSA) सुनिश्चित केले पाहिजे. द्वि-मार्गी CSA काउंटर पार्टी जोखीम कमी करते -- जो धोका संरक्षण विक्रेता देय करू शकत नाही, संदर्भ बंधनात डिफॉल्ट-- कारण दोन्ही बाजूंनी मार्जिन ठेवले जाते.
